在2015－2025期间，全球金融市场走过了一段波澜壮阔的周期。从后金融危机时代的量化宽松到历史性的零利率环境，再到应对高通胀而触发的急剧紧缩周期，宏观经济的巨浪不断冲击着各类资产。在这一背景下，以BTC和ETH为代表的加密资产，远超标、黄金以及美国国债涨幅，完成了从极客圈试验品到进入华尔街机构资产负债表的惊人跃迁。但超额收益的背后同样伴随着极端风险——加密资产一度出现超过75％的深度回撤，恢复期往往以年计，而传统资产则展现出更强的韧性。
就此，OKX研究院以「10年五大主流资产表现」为核心，试图回答一个关键问题：在长达10年的时间尺度上，将BTC和ETH与黄金、标普500指数、美国国债等主流资产并置，它们各自的收益与风险的真实画像究竟如何？我们是否为加密资产的惊人回报付出了对等的、甚至超额的风险代价？为此，我们将超越单一收益率的对比，力求绘制一幅完整、客观、穿越周期的资产表现图谱。（统计数据截止2025年8月31日）
数据来源：8MarketCap；截至2025年8月底全球主要资产市值排名，BTC已跻身前列
收益较量，谁是资产之王？
评估一项资产最直观的方式莫过于观察其长期的价值增长轨迹。我们假设在2015年8月1日向这5种资产投入一万美元，并追踪其到2025年8月1日的累计价值变化。这一对比清晰地揭示了不同资产类别在创造财富能力上的巨大差异。
（一）年度价格快照：关键节点的价值标尺（2015－2025年，每年8月1日）
下表记录了从2015年至2025年，在每年的8月1日（或其后的首个交易日）五种核心资产的收盘价格。
数据来源：基于YahooFinance和CoinGecko，为当日或之后首个交易日收盘价，ETF价格为调整后收盘价
从价格快照中可以清晰地看到，BTC和ETH经历了指数级的增长，其价格数量级在十年内发生了根本性变化。相比之下，标普500展现了稳健的牛市上行轨迹，黄金则呈现出与宏观经济周期相关的波动，而美国国债的价格则清晰地反映了利率环境的变迁，在2022－2023年的加息周期中明显承压。
（二）年度巅峰时刻：捕捉每个周期的最高点
仅仅观察特定日期的价格快照，远不足以描绘资产的全貌。年内的价格波动，尤其是最高点的出现，揭示了资产的潜在爆发力以及交易者可能面临的“错失恐惧”（FOMO）。下表统计了各资产在每个年度周期内（从当年8月1日至次年7月31日）所触及的最高价格。
数据来源：ETH于2015年7月30日上线，早期数据流动性较低，或存在一定误差，其余数据基于YahooFinance每日历史数据计算
通过观察每年的价格顶点，我们可以清晰地看到资产增长的量级差异。BTC和ETH在牛市中的价格高点呈现出惊人的跳跃，相比之下，标普500和黄金的年度最高价与快照价之间的差距要小得多，反映了其更为成熟和稳定的市场特性。
（三）财富增长模拟：一万美元的10年奇幻漂流
为了更直观地感受不同资产的财富创造能力，我们模拟了一个简单的实验：在2015年8月1日，将10，000美元分别买入于五种资产，并持有至2025年8月1日。下图以对数坐标展示了这笔支出的累计价值变化，这种坐标系能更好地处理数量级差异巨大的数据，避免高增长资产的曲线过于陡峭而掩盖其他资产的细节。
数据来源：YahooFinance，FRED，Macrotrends等
表格显示，在2015—2025十年间，不同资产的增长倍数分别为：BTC402．17倍，10年累计收益约为402万美元、ETH1195．55倍，10年累计收益约高达1，195万美元、黄金3．08倍，10年累计收益约3万美元、标普5002．97倍，10年累计收益约约2．96万美元、美国国债1．26倍，10年累计收益仅约1．26万美元。
