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　　3． 除了“大创新”外，投资者对于2019经济下行较为担忧。那么会如何稳经济？又有哪些机会？结合会议表述，“经济运营在合理区间”、“6稳”，在大基调上不会允许“失速”风险发生，保持“稳中求进”，很难“大水漫灌”。从政策维度，“乡村振兴”、“区域协调发展”，如大基建、长三角一体化、粤港澳大湾区等机会可重点关注。其次对于地产，大拐点、政策大变化难度较大，但映射到股市会有机会吗？以史为鉴，2012年全年地产政策一直强调控、不放松。但微观主体行为的变化，使得华夏幸福、阳光城、保利地产、荣盛发展等地产股全年实现60%以上收益。展望2019年，我们认为有核心竞争力、现金流健康、核心区域优势明显、估值性价比高的大房企，具备配置价值。

　　4． 关注“四大金刚”（大基建/大国有房企/大券商/大创新）机会+景气向上的“猪”周期。“四大金刚”中，大基建、大国有房企、大券商这“三大金刚”确定性比较高可重点关注配置。主要逻辑筹码结构健康+外资边际流入变化+稳定业绩增长+潜在高分红+政策催化预期。“大创新”短期有扰，中长期持续看好，可择机适时布局。“猪”周期处于景气向上周期渐行渐近可重点关注。

　　行业配置：关注“四大金刚”之大基建、大房企、大券商

　　核心资产打底仓：先配基建、地产、非银龙头，再配消费白马

　　外资资金流入、IFRS9下保险资金对稳定高分红股票的配置偏好。同时上半年基本面预期低位、估值性价比凸显、博弈政策催化的基建、地产、非银龙头。而下半年，待估值回归低位、业绩预期下修后，再低位配置传统核心资产。

　　从全球视角看，国外投资者看待中国更乐观，中国有大量低估的优质资产可供配置，性价比高。2019年，MSCI和FTSE两大指数纳入A股将带来570亿美金的资金流入，其中500亿由MSCI提升纳入因子带来的。MSCI纳入成分股的前几大组成行业分别为金融、地产、食品饮料、医药和电子等。

　　2018年，IFRS9正式开始实施，H股（包括A+H上市）的公司——中国平安(行情601318,诊股)率先开始使用该准则，A股市场除保险外的上市公司则于2019年开始使用该准则，符合条件的保险公司可选择在2022年开始使用该准则。IFRS9下，险企可以选择增加高分红、分红相对稳定的股票占比，并归入FVOCI，从而长期持有并每年获得相对稳定的股息收入，同时能够减少投资端导致的利润的波动。股息率排名靠前，且近五年相对来说派息稳定的行业包括：银行、电力、高速、食品饮料、家电、地产等。

　　核心资产配置节奏：上半年，偏好基本面预期低位、估值性价比凸显、博弈政策催化的基建、地产、券商龙头。而下半年，待估值逐步消化、业绩预期下修、筹码结构优化后，再低位配置传统核心资产。

　　3.3.1 前周期品种——基建补短板，地方政府专项债打开融资渠道